保契大家谈
被寄予厚望的个人养老金，不出意料地遭遇“叫好不叫座”。之所以这么讲，在于早先制度设计之时我们就预判到了它的“先天不足”。而这些不足正成为制度有效发挥补充养老保障功能必须跨过的“坎”，必须啃下的“硬骨头”，形势日益紧迫。
有关数据显示，截至今年3月，有3000多万人开立个人养老金账户，其中900多万人完成了资金储存，储存总额182亿元，人均储存水平2022元，距离抵扣上限还有较大空间，购买产品总额110多亿元，人均购买产品金额约为1222元，仅为购买上限的10%。
(资料图片)
对个人养老金的发展现状，中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云有一个很形象的比喻：“两低三不”漏斗状。意即：建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。
探究这一现状背后的原因，归根到底有两点：一是产品吸引力不高；二是税收支持政策设计不合理。这是制度长远发展的最大难点，也是制度（潜在）参与者的最大痛点。
01
产品不过硬
对老百姓(603883)来说，都希望手里的钱能生“钱”，为将来的老年生活做好储备，这也是他们购买个人养老金产品的初衷。然而，从去年11月份制度实质性落地的情况来看，投资者发现靠此“生钱”并不容易，还有一种被“套牢”的感觉。
从产品分布情况来看，当前，保险、银行、基金等纷纷布局个人养老金领域，推出专属商业养老保险、养老理财、养老目标基金等产品。这为老百姓提升养老保障水平提供了新选择，但部分产品养老特征不明显、收益不确定性强、限制相对较多等问题突出，未能有效满足消费者需求。
保险类养老产品试点效果不理想。2018年5月，个税递延商业养老保险在上海市、福建省和苏州工业园区启动试点。然而，试点多年来，这一业务覆盖人数只有5万多人，保费收入仅6亿多元，目前基本处于停滞状态。最高缴费限额较低且计算复杂，每月需定期申报扣税且手续繁琐，领取期税率高达7.5%等，导致个税递延养老保险成为“烫手山芋”。
2021年6月开展试点的专属商业养老保险，截至一季度末，累计保费规模50.8亿元，投保件数42.9万件，与市场预期有较大差距。据了解，专属商业养老保险产品与普通养老年金等产品构成竞争关系，而且限制条件更多，保险公司推广积极性不高。
养老金融产品吸引力不强。养老金融产品承担着为老百姓“养老钱”保值增值的重任，收益率是其最大竞争力，也是吸引老百姓参与个人养老金制度的关键所在。然而，现有养老金融产品更多是让老百姓多了一种投资渠道，与普通金融产品相比，在收益率方面未拿出富有说服力的表现。
以基金产品为例，当前多家银行的个人养老金产品中的基金收益率均为负值，部分基金已跌破净值。与此同时，养老理财的收益率也并不乐观。
除了盈利困难，一些投资者还发现，受制度设计所限，投进账户的钱丧失了流动性，短时间内很难取出来。
虽然风物长宜放眼量，制度的本意也是想通过拉长缴存期限，以长期投资、价值投资的理念“说服”老百姓把眼光放得长远一些。但很遗憾，我们必须正视一个现实，很多投资者更多看重眼前收益、短期收益，对波动和亏损的承受力极低，对长期回报率缺乏信心。
02
“税优”不给力
综合国际实践和国内试点情况，税收政策的运用与设计是决定个人养老金制度成败的关键因素。
根据《个人养老金实施办法》，参加人每年缴纳个人养老金额度上限为12000元，领取个人养老金时按照3%的税率缴纳个人所得税。
这个“额度”其实沿用了2018年5月个税递延商业养老保险试点规定的上限，只是领取税率有所下降。税优模式本质上没有变化。
实际上，这种税收优惠仅对当前约6000万个税纳税人有一定激励作用，这一人群相比我国近9亿劳动者来说，占比非常低。在政策设计上怎样拓宽覆盖面，让更多人受益，是个人养老金制度需要考虑的重要问题。
一些业内人士认为，收入低于个税起征点的中低收入群体应该是个人养老金的主要受益对象。尤其是没有机会参加城镇职工养老保险，没有企业年金和职业年金的人群，他们迫切需要一个低缴费的制度来为自己积累养老金，有效提升未来养老保障水平。
他们认为，在现有税优模式下，这一庞大群体如果把钱存入个人养老金账户，不但享受不到税前扣除的优惠，将来在领取个人养老金的时候却要缴纳个人所得税，反而无形中增加了税收负担。
与此同时，对缴纳个人所得税的群体来说，每年最多缴纳12000元个人养老金，吸引力也不是很大。尤其是一些有钱人，并不需要通过个人养老金来养老。
简单测算一下，按照每年12000元缴费上限累积10年，个人养老金账户金额也仅约12万元，能购买到的养老金融产品额度十分有限。
从当前发展情况来看，购买了个人养老金产品的消费者，更多是为了“尝鲜”，大多数人还在观望之中。在缺少政策利好和理想投资回报加持的情况下，个人养老金产品的“光环”正在慢慢消退。
03
支持需加力
在老龄化趋势日益严峻，养老保障需求不断增长的紧迫形势下，个人养老金应不断提升吸引力，切实帮助百姓稳定个人养老预期。
问题就是答案。
比如有学者建议，充分考虑税制公平和税优普惠原则，为个人养老金账户持有者提供EET和TEE两种税优模式。EET模式是在缴费环节和资金运用环节免税，在领取环节征税；TEE模式则在缴费环节征税，在资金运用和领取环节免税。对中低收入者来说，选择TEE模式可以实现各个环节全部豁免个人所得税，实实在在受益。由于个人养老金账户只有个人缴费，不涉及雇主缴费，因此EET和TEE的税制管理成本较低，不会给税务部门增加太多工作量。
还要提高养老金融产品收益率，让老百姓感受到实实在在的“回报”。在低利率环境，且股市表现低迷的情况下，要获取相对较高的收益率，这对金融机构提出了更高要求。
一个好的制度，要起到好的效果，需久久为功，始终坚持问题导向、目标导向、效果导向。
面对老百姓的迫切诉求，面对横亘在制度面前的拦路虎，相关行业部门、参与主体一定要真正做到打铁必须自身硬，真正各展所长、同向发力、密切协同，共同助力个人养老金制度行稳致远。
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