新湖中宝盈利能力下滑 投资频踩雷多元化之路能否成功？

新湖中宝的经营状况，正在遭遇着一些难题，不仅如此，其债务危机也一直未得到有效处理，还债能力仍承压。此外，新湖中宝的多元化投资转型之旅也道阻且长。

近日，新湖中宝发布了2021年中期报告。

中报显示，2021年上半年，新湖中宝实现营业收入 74.42 亿元，同比上升 57.19%;净利润20.26 亿元，同比下降 12.91%，进入了“增收不增利”的处境。显然，新湖中宝的经营状况，正在遭遇着一些难题。

不仅如此，新湖中宝的债务危机也一直未得到有效处理，还债能力仍承压。

此外，对于以地产为主，适当辅之以其他高效投资的新湖中宝来说，多元化投资转型之旅也道阻且长。

【地产板块销售额上升，盈利能力下滑 】

中报显示，2021年上半年，新湖中宝地产板块实现合同销售面积69.82万平方米，同比增加31.30%，合同销售收入160.83亿元，同比上升125.34%，已售未结货值约401.34亿元，创历史新高。

然而，新湖中宝房地产销售金额的增长，却未带动利润的增长。

中报显示，2021年上半年，新湖中宝实现营业收入 74.42 亿元，同比上升 57.19%;净利润20.26 亿元，同比下降 12.91%。

对于净利润的下滑，新湖中宝解释称，主要系去年同期有14.49亿元非经常性收益“加持”，若扣除该部分，本期扣非净利润14.23亿元，较去年同期增幅达62.26%。

另外，今年上半年，新湖中宝的毛利率、净利率等多项利润指标均出现下滑，主要原因是由于报告期内，其营业成本大幅上涨。中报显示，报告期内，新湖中宝的营业成本为58.50亿，同比上升66%，超过了营业总收入的同比增幅。

受此数据的影响，今年上半年，新湖中宝的毛利率为21.4% ，同比下降4.2 个百分点，低于2020年行业平均毛利率26.7%的5.3个百分点;净利率为 26.7%，同比下降 25.2个百分点。

实际上，从2019年中期、2020年中期、2021年中期的数据来看，新湖中宝的毛利率水平持续下行。数据显示，上述各时期新湖中宝的毛利率分别为38.7%、25.6%、21.4%，呈现明显的下滑趋势。

或由于在房地产行业利润承压的形势下，新湖中宝似乎不再追求房地产业务的规模增长。从新增拿地方面来看，新湖中宝的表现较为谨慎，期内新增土地储备仅为18.91万平方米，新增建筑面积仅为54.89万平方米。

【减配地产后，短期还债仍承压】

拿地规模下降的另一个原因，或许是新湖中宝面临着缺钱的尴尬。

中报显示，新湖中宝货币资金125.80亿元，但流动负债高达595.29亿元，总负债更是达到904.91亿元，货币资金远远低于其流动负债，资金链压力可见一斑。

实际上，新湖中宝缺钱的问题早已存在。财报显示，近几年，新湖中宝的货币资金一直低于其流动负债。由此，其也开启了卖“宝”模式来回笼资金。

今年7月份，联交所资料显示，新湖中宝减持绿城中国2425万股或0.97%，每股平均价12.37港元，最新持股量降至11.98%，与收购时的9.5港元/股相比，新湖中宝投资收益率为30.21%，套现近3亿港元。

在2020年，新湖中宝先后出售旗下上海中瀚置业有限公司35%股权、浙江启丰实业有限公司100%股、浙江启辉实业有限公司35%股权和浙江启隆实业有限公司50%股权，分别获益19亿元、3.79亿元、49.44亿元。

早在2019年，新湖中宝也纷纷出售浙江瓯瓴实业有限公司和上海玛宝房地产开发有限公司的股权、上海新湖房地产开发有限公司35%股权，分别获益67.05亿元、36亿元。此外，其与融创中国等签署浙江启辉实业、浙江启隆实业股权转让及项目开发合作协议书也使其获益49.44亿元。

在“卖卖卖”的模式下，新湖中宝的债务压力的确得到了一定改善。

年报显示，2020年，新湖中宝的资产负债率为71.60%，扣除预收类款项后的资产负债率为66.52%，现金短债比为 1.01倍，“三道红线”全部达标，处以“绿档”房企。

但出售资产并非长久之计，以有息负债来看，中报显示，今年上半年新湖中宝短期借款和一年内到期的有息负债合计为144.13 亿元，短期债务(短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债)为151.08亿元，而同期不受限的货币资金却仅为109.78亿元，不足以覆盖短期债务，短期还债承压。

正因如此，“三道红线”也从“绿档”降至了“黄档”。中报显示，2021年上半年，新湖中宝扣除预收类款项后的资产负债率61.95%，净负债率为80.81%，现金短债比约0.87，未达到监管要求的大于1，踩中一条红线。

【投资频踩雷，多元化之路能否成功?】

地产主业之外，新湖中宝也开启了多元化之旅。尤其是，近年来新湖中宝在金融市场的活跃度颇高。

但从如今的市场视角来看，新湖中宝的金融之旅走得并不顺利。

譬如，一度被新湖中宝列为金融战略布局一环的就是，对51信用卡的投资，但51信用卡的“爆雷”也让新湖中宝损失惨重。

据新湖中宝2018年财报显示,其对51信用卡的初始投资成本为13.35亿元。但没想到的是，于2018年在港成功上市的51信用卡，在第一年就使新湖中宝浮亏3.5亿元。次年，51信用卡又因暴力催收遭遇突袭调查，股价一度暴跌40%并临时停牌。从最新的财报数据发现，今年上半年，51信用卡仍处于亏损状态。

此外，新湖中宝所投资的另一家企业--温州银行的状况也不容乐观。温州银行曾筹划IPO上市，但因高管落马、频频被罚、资本充足率较低、业绩暴跌等负面因素，使上市步伐难以推进。与此同时，其所投资的湘财证券在2019年踩雷“罗静案”，所涉规模约5.6亿元。

显然，目前无论是地产主业还是引以为豪的金融项目，新湖中宝多少都显得“尴尬”。

在金融项目频频踩雷的另一端，新湖中宝也在高科技领域做了大量布局。

近年来，新湖中宝的高科技投资版图不断加仓。中报显示，截至今年上半年，新湖中宝以其自有资金对高科技企业累计投资超百亿元，已形成庞大的投资规模和体系。

至于新湖中宝多元化的未来发展，联合资信的评估报告显示，新湖中宝在房地产业务、金融科技和高科技领域均有较为明确的发展方向，有一定可实施性，但多元化发展也给公司流动性带来一定压力。此外，金融科技及高科技领域投资回报期长，未来公司的投资收益也具有较大的不确定性。