上市险企1月保费“开门红”

导读：整体而言，国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示，寿险开门红承压，预计新业务价值增速压力较新单更大；车险保费增速超预期带动财险保费快速增长，非车预计主动控制部分低盈利业务增速。

截至目前，5家A股上市保险公司2022年1月保费已经相继发布。中国人寿、中国人保(601319)、中国平安(601318)、中国太保、新华保险原保险保费收入共约5720亿元，同比增长1.86%。

具体而言，以集团为上市主体的保险公司中，2022年1月，中国平安原保险保费收入1364.86亿元，同比增长1.21%；中国人保原保险保费收入1155.12亿元，同比增长17.89%；中国太保原保险保费收入768.95亿元，同比增长2.29%。

以寿险为上市主体的保险公司中，中国人寿原保险保费收入2072亿元，同比下降5.34%；新华保险原保险保费收入358.68亿元，同比增长3.57%。

整体而言，国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示，寿险开门红承压，预计新业务价值增速压力较新单更大；车险保费增速超预期带动财险保费快速增长，非车预计主动控制部分低盈利业务增速。

人保寿险保费大增30%

2022年1月，中国人寿原保险保费收入2072亿元，同比下降5.34%；平安人寿原保险保费收入985.74亿元，同比下降0.63%；太保寿险原保险保费收入558.84亿元，同比下降1.13%；新华保险原保险保费收入358.68亿元，同比增长3.57%；人保寿险原保险保费收入466.19亿元，同比增长30.16%。

人保寿险的增速引人关注。刘欣琦表示，人保寿险保费高速增长主要由大规模提升低价值趸交业务带来，预计对价值贡献较小；而高价值个险新单期缴仍然面临负增长。

整体而言，刘欣琦坦言：“寿险开门红承压，预计新业务价值增速压力较新单更大。”究其原因，受制于客户重疾需求不足、人力规模大幅下降而产能提升不及预期，以及2022年开门红启动较晚等因素，上市保险公司1月新单大幅承压，导致总保费负增长。

目前，市场上部分保险采用重疾降价应对需求下滑。例如，为应对客户对重疾需求的下滑，太保寿险和新华寿险均推出新重疾产品，分别为“金福合家欢”和“健康新享”，通过缩短交费期以及减免交费期的方式，提升产品吸引力。

新华保险董事长徐志斌在2022年度工作会议上表示：“面对当前市场环境和前所未有的挑战，我们必须充分认识寿险行业需求侧和供给侧格局加速演变、危机中孕育生机的复杂形势，做好应对准备。一方面，要对当前的发展形势有充分的预判和估计；另一方面，也要看到行业加速演进中的转机、‘老枝萌发新芽’的新机。”

对于2022年的工作重点和节奏，中国人寿总裁苏恒轩在2022年度工作会议上透露，大力推进销售队伍转型升级。坚持销售队伍稳中固量、稳中求效，强化制度经营，加强教育培训，夯实基础管理；坚持不懈深化改革创新。紧抓重大变革项目，紧抓重点变革领域，紧抓数字化创新突破，紧抓市场化激励约束机制；强化运营与服务能力提升。做精做细客户体验，由点到面推进数字集约，进一步强化消费者权益保护；织密风险防控安全网。持续完善风险管理体系，强化重点领域风险治理，不断创新风险防控方式方法；等等。

值得一提的是，银保监会近日就《人身保险产品信息披露管理办法（征求意见稿）》以及《长期人身保险产品信息披露规则（征求意见稿）》两则新规征求意见。根据两则新规，保险公司不仅需要在官网披露产品目录、条款，还需要披露费率表、现金价值示例、产品说明书等。

“监管拟推出寿险产品新规防止误导销售，万能险、分红险、投连险等储蓄和理财类产品的演示利率将更为审慎，预计对追求收益率的消费者的吸引力明显下降，将对这类产品销售产生影响。”刘欣琦表示。

车险保费增长超预期

2022年1月，人保财险、平安产险、太保产险原保险保费收入分别为604.32亿元、327.87亿元、210.11亿元，同比增速分别为13.78%、8.21%、12.67%。

头部保险公司财险保费实现较快增长，市场普遍预计主要为车险保费增长超预期带来。刘欣琦表示，车险保费增速超预期主要得益于三大因素：一是2021年同期因车险综改实施初期行业风险保费偏低导致车均保费基数偏低，2021年后续月份部分地区风险保费有所回升；二是中小保险公司年初承保亏损压力小业务扩张快带动行业整体增速提升；三是财险开门红效应。预计上述因素可持续性较低，全年来看车险保费增速将有所放缓，预计全年车险行业保费增速7%，头部保险公司在限速影响下预计略好于行业水平，预计增速约8%-9%。

公开数据显示，车险综改实施一年多来，“降价、增保、提质”的阶段性改革目标基本完成。截至2021年9月，车险综改已经累计为我国车险消费者减少保费支出超2000亿元；全国车险综合费用率为27.8%，同比下降13.5个百分点；商车险的投保率由改革前的80%上升至87%；车险综合赔付率由改革前的56.9%上升至73.2%，提高了16.3个百分点。2021年12月，中国保险行业协会发布了《新能源汽车商业保险专属条款（试行）》。随后，新能源车险落地，为新能源汽车消费者提供有针对性的保险保障，这是车险领域的一次创新和探索。

在寿险、产险的2022年1月保费亮相后，东吴证券(601555)认为，短期负债端仍有压力，中长期成长性可期。在财险领域，车险、非车同频共振，龙头保险公司继续领跑，优势不断扩大。车险保费收入增长恢复已明确，非车险保费稳健增长，龙头保险公司综合成本率有望持续改善；中长期，规模效应将得到进一步强化，行业龙头将凭借其渠道、品牌、服务等方面的优势，进一步扩展其盈利空间，强化竞争壁垒，在高保费基数的情况下仍可实现优于市场的增速水平。在寿险领域，负债端修复滞缓，看好长期发展空间。2022年开门红动力明显缺乏，行业供需错配，负债端低迷情况未见明显边际改善；长期来看，伴随市场逐步重构、康养需求日益旺盛，行业将走向发展与增长的良性循环，资产、负债两端有望获得趋势性改善。截至目前，板块估值仍在历史低位徘徊，中长期配置价值可被看好。浙商证券对资产端更为看好。浙商证券表示，2022年春节后开市以来，保险板块录得8.12%的涨幅，反弹主要得益于资产端的改善预期。保险板块当前仍处于估值低位、持仓低位，安全边际高，随着宏观经济稳增长的成效逐渐显现，保险资产端预期将进一步改善。

（作者：李致鸿 ）