出 品 | 异观财经
作 者 | 炫夜白雪
异观财经消息，北京时间3月1日，慧择保险（以下简称“慧择”）发布了2021年第四季度及全年未经审计的财务业绩报告。
综合财报数据看，慧择可谓是交出了一份喜忧参半的成绩单。可喜的一面是，营收、合作伙伴、服务客户规模均取得了一定程度的增长，尤其是在第四季度，营收终结了连续两个季度的负增长，取得了大幅增长。
但更让人担忧的一面，慧择已连续两年持续亏损，且亏损有扩大的趋势，而这背后最核心的原因在于，慧择平台本身的流量非常有限，客户获取过于依赖第三方渠道，进而导致营业成本和营销费用大增，进而不断挤压利润空间，如今流量见顶，获客成本不断增加，慧择想要扭亏为盈，并非易事。
积极信号：保险中介被更多年轻人选择
先来看下慧择的业绩亮点。
首先，GWP和营收创新高。
数据显示，慧择2021全年实现22.45亿元的营收，同比增长84%。2021年Q4，营收9.763亿元，同比增长151.6%，在持续两个季度的负增长后，终于迎来大幅增长，季度营收创新高。
（数据来源：慧择财报）
可以说慧择的营收也受到公共卫生事件的影响。2020年是新冠疫情暴发最为严重的一年，慧择的营收增速比前两年明显下滑，2021年营收增速逐步恢复至疫情前的增速。
营收大幅增长主要是由促成的GWP增长推动。数据显示，2021年，慧择促成的GWP同比增长66.2%，从2020年度额30.199亿元，增长至2021年的50.182亿元。2021年Q4，平台促成的GWP同比增长90.2%，从上年同期的10.47亿亿元增长至2021年Q4的19.909亿元。
（数据来源：慧择财报）
其次，越来越多的年轻人重视保险，慧择保险客户规模扩大。
数据显示，截至2021年12月31日，慧择累计服务的保险客户数增至约750万，全年净增70万，累计受保客户约6250万。根据此前的信息披露，慧择服务的客户群是年轻的一代。2020年，通过慧择平台购买寿险和健康险产品的保险客户平均年龄为32.7岁，购买年金保险产品的客户平均年龄为35岁。
可以说，随着人们保险意识的增强，科技技术的不断渗透，以及保险行业发展越来越规范化等多方面的影响，尤其是在后疫情时代，消费者消费者习惯由线下转移至线上，越来越多的人喜欢在互联网上买保险，从长远来看，这对保险电商平台而言是利好。
以互联网财产保险业务为例，中国保险行业协会发布的《2021年上半年互联网财产保险市场研究报告》显示，2021年上半年，互联网财产保险业务各渠道保费占比呈差异化发展，其中，专业中介渠道累计保费收入为214亿元，占比为45%，较2020年底提升13个百分点。
全年净亏超1亿元，慧择的“尴尬”有哪些启示？
营收、GWP和客户均保持增长，但却没有让慧择赚到钱，这就有些尴尬了。
数据显示，慧择2021全年净亏损1.077亿元，较2020年1830万元的净亏损，大幅扩大。亏损率从上年的-1.5%扩大至2021年的-4.8%。亏损扩大的主要原因与运营成本和营销费用的持续上涨有着紧密的关系。
数据显示，慧择2021年总运营成本和费用为23.594亿元，同比增长89.3%，这一增速超过营收同比增速。其中，运营成本为16.908亿元，同比增长107.8%。2021年Q4，运营成本更是同比增长156.8%，从上年同期的2.912亿元，增长至本季度的7.479亿元。
（数据来源：慧择财报）
慧择作为运营在线平台的特许保险中介机构，通过在平台上分发由保险合作伙伴承保的保险产品，进而从合作的保险公司赚取佣金获得收入。运营成本大增的主要原因，还是平台自身流量有限，需要通过第三方渠道“间接销售”，才能获取更多佣金收入。
慧择通过与流量渠道合作，包括社交媒体意见领袖和一些金融机构。慧择合作的间接销售渠道广泛覆盖微信公众号、知乎、微博等社区，发布知识科普、产品测评、产品对比等内容。与第三方渠道合作，就必然导致运营成本增加，如今流量见顶，如果慧择依旧依赖第三方渠道获客，那么短期内，运营成本很可能还不会不断增加，不断挤压慧择的利润空间。
那么，作为中介平台，慧择还需要拥有属于自己的流量池，自身平台如果能吸引更多用户，则有助于慧择降低对第三方流量渠道的依赖。获客成本高企，能否留住客户，提高用户粘性，开发用户长期、持续性保险需求并获得可持续性发展是慧择需要重视的问题。
此外，慧择还存在营收来源单一的情况。慧择超9成以上的收入都来源于人寿和健康保险产品的佣金收入。
（数据来源：慧择财报）
数据显示，2021年，慧择佣金收入达到22.323亿元，同比增长83.7%。2018年、2019年和2020年，该占比分别为73.7%、91.9%和95.9%，慧择对人寿险和健康险产品的依赖度呈现上升趋势。
根据年报数据披露，截至2021年12月31日，慧择与109家保险公司合作伙伴合作，其中包括66家人寿和健康保险公司，以及43家财产和意外伤害保险公司。
中国的互联网保险产品和服务行业已经出现并迅速发展，近年来，中国银保监会不断加强对该行业的监管，不时颁布和实施新的法律，法规和监管要求，因此慧择面临法规和监管要求带来的挑战，以及它们在解释和应用方面的巨大不确定性。
互联网保险业务监管办法（征求意见稿）》明确规定，仅持牌机构自营平台可销售保险。慧择的确有全国性保险经纪牌照和保险网销资格，但它也在招股书中称，“过去一些合作的用户流量渠道尚未获得与我们合作所需的业务许可证或已完成监管注册”。
随着监管要求的进一步明确，类似这种无保险资质的营销公众号，将面临更高的监管风险。而慧择作为平台方，主要依赖这些第三方渠道获客，今后在合作渠道的选择上需要确保符合监管要求，否则其自身业务将受到影响。
财报公布时，慧择宣布其董事会已通过了一项股票回购计划，公司拟使用自有资金在未来12个月内回购等值最高500万美元的ADS，已彰显管理层对公司增长前景的信心及长期投资价值的认可。
截至异观财经发稿前，慧择股价报1.20美元，比10.5美元的发行价，已跌去88.6%，总市值6220.55万美元。
本文首发于微信公众号：异观财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
营业执照公示信息