中国人保2021年业绩发布会回应高质量发展、公司股价、偿二代二期等热点问题

3月28日下午，中国人保(601319)召开2021年度业绩发布会。针对外界关心的高质量发展、公司股价、偿二代二期等问题，中国人保管理层做出回应。

谈高质量发展：财险聚焦综合成本率和应收保费，寿险聚焦业务价值和有效人力

目前，保险行业处在转型调整之中，如何平衡业务增长和经营效益之间的关系？2022年增长和效益哪个优先？

谈及此，中国人保董事长罗熹表示，增长与效益的关系本质上是规模与质量的关系，不能简单地把两者对立起来，增长是效益的基础，效益是增长的导向，关键把握是质量优先，动态平衡互为前提。

罗熹进一步指出，中国人保要的是实实在在、没有水分的保费，是有质量、有效益、可持续、更安全的保费。实现质量优先，财险要聚焦综合成本率和应收保费，寿险要聚焦业务价值和有效人力，同时构建两个基础，一是构建长期投资收益渠道；二是保障风险安全生态。

在罗熹看来，2021年，中国人保在行业面临困难的严峻形势下，保持了战略定力，并没有盲目追求业务规模，而是主动压降低质量、高风险业务，做实队伍、做实保费，持续优结构、降风险、增效益，体现了中国人保对增长和效益的关系、对高质量发展的认识和把握。

2022年，中国人保将继续坚定不移地把高质量发展摆在突出位置，持续优化业务结构，杜绝高风险业务，不做负价值业务，减少低价值业务，多做高价值业务，尤其是发展有保障、有服务的优质业务。既要保持与我国宏观经济发展、行业整体态势相适应的发展速度，又要在业务质量提升中达到良好的利润增长水平，力争利润的增速快于保费的增速。

谈公司股价：股价被低估，公司将通过多种方式稳定和提振股价

人保集团自2018年回A以来，股价表现一直受到投资者关注。中国人保执行董事、副总裁、董事会秘书李祝用表示，2021年保险板块股价表现不佳，主要还是由于人身险行业在向高质量发展转型过程中，由于动能切换过去经营方式已经难以为继，大部分公司选择通过深度的渠道和产品改革，改变人海模式，放缓现有增长，以实现未来的更高质量增长，因此，各大寿险公司均出现了暂时性的业务增速下滑。此外，也有一些投资者担忧车险综合改革以及重大自然灾害会影响财产险行业未来的盈利能力。这些行业短期因素叠加宏观经济压力，导致了去年保险行业经营发展遇到了一定的困难，股价表现也不尽人意。

中国人保的股价在行业股价普遍下跌的环境下表现出了较强的韧性。中国人保是以财险为主业的上市公司，和人身险公司的投资价值是有区别的，这在H股尤为明显。公司H股没有受到A股大股东减持影响，股价2021年全年相对同业表现较好，在指数和同业普遍下跌的情况下还实现一定程度的上涨。

从估值角度来看，中国人保的股价是被低估的。目前A股和H股股价对应的股息率分别为8.0%和3.7%，是值得长期持有的，投资者可以在获得较高现金股息的同时分享公司长期发展成果。

李祝用指出，公司将通过多种方式稳定和提振公司股价。一是更加深入推进“卓越保险战略”实施，持续提升公司业绩，为投资者创造可持续增长价值，以良好的业绩来支撑公司股价；二是不断提高对投资者的回报。自2012年上市以来，中国人保每股现金分红始终保持增长趋势，未来也将尽可能保持，让投资者获得稳定的分红收益。三是大力加强与投资者的沟通交流，让市场深入了解公司经营管理情况、以财产险为主的业务特点、独特的竞争优势和良好的投资价值。

谈车险业务：预计2022年公司车险赔付率稳中略升、费用率稳中略降

谈及2022年车险业务发展，中国人保副总裁、人保财险总裁于泽表示，公司车险经营将以坚守盈利底线、确保份额稳定为主线，深入践行有效益发展理念、“去中介”理念、优化业务结构理念、差异化经营、精细化管理理念和创新驱动发展理念，不断推进车险向高质量发展转型。具体举措包括：

一是坚持车险有效益发展原则。分类锁定目标综合成本率，严格实施价费联动，确保价格费用和风险保持基本匹配，实现保单年盈利。

二是聚焦家用车发展，持续优化业务结构。加强资源整合，提升家用车新车份额。对存量业务，坚持“提续保，优转保”的工作思路，持续提升续保率，提升转保业务品质。

三是坚持强化直销直控渠道建设，去中介，提高客户黏性和忠诚度。

于泽指出，2022年传统车险赔付率、费用率将保持相对较为稳定的水平。由于新能源车条款于2021年12月正式上线，新条款下的新能源车赔付率上升、费用率下降，预计2022年公司车险赔付率稳中略升、费用率稳中略降，整体综合成本率保持稳定。预期2022年保单年综合成本率将控制在既定目标以内。

谈新能源车险：有信心让公司新能源汽车险经营保持盈利

谈及新能源车险，中国人保副总裁、人保财险总裁于泽表示，目前公司利用行业庞大的数据资源，在车险风险定价中使用了从车、从用、从人等几十个定价因子来进行风险识别和差异化定价，建立了行业领先的定价模型，是人保车险始终保持引领的核心优势。

公司高度重视新能源汽车战略发展机遇，早在行业新能源示范条款开发期间就着手大数据应用技术的储备，通过与电池供应商、新能源车企等多方合作，加强数据资源跨界融合，实现对新能源客户使用性质等用车行为的精准识别，制定了更加明晰的定价策略。

从目前掌握的数据看，有信心让公司新能源汽车险经营保持盈利，看齐整体车险。

谈大灾损失：公司累计受大灾损失净额82.86亿元，同比增长16.2%

中国人保副总裁、人保财险总裁于泽表示，2021年，大灾估损净额是近10年以来的最高值。公司累计受大灾损失净额82.86亿元，同比增长16.2%。其中，损失较大险种主要为：车险损失净额34.04亿元；农险损失净额30.49亿元；财产险损失净额15.65亿元。损失较大灾害主要为：7.20河南暴雨估损净额30.52亿元，台风“烟花”估损净额9.02亿元，7.9河北等地暴雨估损净额5.27亿元。

谈偿二代二期：公司偿付能力充足率有所降低，但仍大幅高于监管标准

谈及偿付能力二期对集团和主要保险子公司的偿付能力、分红能力和投资策略的影响，中国人保总裁王廷科表示，偿二代二期规则与一期相比，发生了较大变化。总体上看，公司的偿付能力充足率有所降低。具体来看：

首先，偿二代二期规则有降低偿付能力的因素。在实际资本方面，主要是将保单未来盈余根据保单剩余期限及折现结果进行资本分级，分别计入核心一级、二级和附属一级、二级资本，使得核心偿付能力充足率下降；在最低资本方面，降低偿付能力充足率因素主要包括：一是对所有险种取消超额累退且大部分基础因子提高。二是对长期股权投资的基础因子大幅提高。三是增加集中度风险最低资本。

其次，偿二代二期规则也有提升偿付能力的因素。在实际资本方面，开办政策性业务存入指定银行的款项不属于到期不能处置或处置受限的资产；在最低资本方面，利率风险资产端计量范围变大，取消了农险巨灾风险最低资本要求，对农险、健康险增加政策性业务占比系数，针对专属养老保险产品最低资本给予折扣，这诸多因素有利于提升公司偿付能力充足率。

王廷科指出，中国人保已根据新发布的偿付能力监管规则测算了偿二代二期切换对2021年末时点的偿付能力充足率的影响。结果显示，偿二代二期实施后，集团、人保财险、人保寿险等偿付能力充足率虽然有所下降，但仍大幅高于监管标准，对公司分红能力和大类资产配置没有显著影响。

同时，根据银保监会相关规定，银保监会对保险公司实施偿二代二期有过渡期政策，允许一些规则分步执行，有利于公司偿付能力在二期规则下更好保持平稳过渡。

谈第三支柱养老：人保寿险参与多项养老试点项目

人保寿险副总裁王文表示，人保寿险自2016年开展住房反向抵押养老保险试点，目前已在29个城市开展业务；2018年，人保寿险参与了个人税延商业养老保险试点；2021年，公司成为银保监会首批专属商业养老保险试点机构。目前人保寿险是唯一一家三个养老试点项目都参与的公司。

自公司专属养老试点启动销售至今年3月末，人保寿险福寿年年专属商业养老保险产品累计保费收入1.2亿元，覆盖保障人群近7万人次，其中网约车司机等新业态灵活就业人员参保人数1.5万人。人保寿险专属养老试点工作取得了签发行业第一张专属养老产品保单，落地行业第一笔新业态从业者团体项目和总保单件数第一、总保费第二的优异成绩。