当前简讯:嘉实基金陈娜：推动发展投顾服务在个人养老金领域的应用十分必要

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21世纪经济报道记者朱英子 北京报道

8月19日，由21世纪金融研究院与中国社会科学院保险与经济发展研究中心共同举办的“积极发展个人养老金，构建养老体系新支柱”主题研讨会在京召开。

“我们现在面临的一个问题是，各方如何在有限成本内建立起一套覆盖尽可能多客户，而且长期有效的养老解决方案。”嘉实基金养老金运营规划部总监陈娜在会上提到。

她认为，基金公司参与个人养老金制度建设应从三方面入手，第一点，应该承担时代责任，放眼长远；第二点，从短期来看，应培养国民对个人养老金的获得感；第三点，深入研究和挖掘个人养老的复合场景需求，发挥多资产配置能力，推动综合化投顾服务，从触达途径上，智能投顾是值得重点关注的方向。

尤其从长期来看，陈娜提出，基于个人养老金长周期、多目标、个性化的需求，推动发展投资顾问服务在个人养老金领域的应用十分必要。

业态的形成需多方合力

陈娜指出，以账户制为核心的个人养老金体系将会形成区别于传统养老金业务的一种新业态模式。这个模式或有四大基本特点：需求场景综合化个性化、账户服务长周期、低费率水平、覆盖长尾客户。

“我们现在面临的一个问题就是各方如何在有限成本内建立起一套覆盖尽可能多客户，而且长期有效的养老解决方案。”陈娜分析称，不管从普惠性要求还是个人养老金内在要求来看，管理体系必须是低成本、低费率的管理体系，且这个体系的目标是覆盖长尾客户。

如何解决？陈娜认为，需要看基金公司能够在个人养老金业态中发挥什么作用。

首先，是在认知层面，要立足长远。

“个人养老金远期空间非常广阔，我们认为整个过程可能是长期螺旋式渐进过程。”陈娜指出，个人养老金业态的形成或将历经漫长的时期，需要监管、市场、机构、投资者等多方合力。对机构而言，需要放眼远期，积极参与，做好长期缓慢爬坡的准备。

不论从替代率需求法还是中美国际对标法来测算，个人养老金市场长期来看空间广阔，大概在30万亿的体量，但测算的短期数据则比较保守，预测参与人数约2000万，年度增量2500亿，3年累计规模达7500亿元。

嘉实基金从2002年到目前有20年的养老金投资管理的经验，养老目标基金方面也已经发行了8支产品，正在积极布局。

“客户参与和接受封闭式产品的意识需要有一个螺旋式累进的过程，作为基金公司来讲，这块更应该放眼长远，而不应特别追求短期的规模和收入效应。”陈娜举例称，2019年开始，嘉实基金发行封闭式养老目标日期基金，嘉实养老2030、嘉实养老2040、嘉实养老2050三个产品到今年6月底收益率分别是47%、56%、64%，收益率相对来说比较可观。

推动发展投顾服务的三大建议

第二方面，从短期来看，基金公司等参与机构有责任培养老百姓(603883)的获得感，一个是切切实实的收益，第二是便捷的参与。

“在当前国民养老规划意识欠缺、长期投资理念尚未形成的情况下，我们更应该让老百姓切实便捷体验到长期投资的获得感，共同培育生态，而不是单单指望着优惠政策的落地去吸引客户的参与。”陈娜认为，基金公司一方面应充分发挥投研核心优势，坚持丰富产品策略布局、坚持培育长期绩优产品，另一方面应打造一站式服务体系，让老百姓切实、便捷地体验到长期投资的获得感。

在服务便捷方面，客户参与个人养老金市场的流程相对来说比较复杂，需要接触的机构较多，包括从账户开立、缴费入资、投资运作、产品到期后、产品转换，还有退出之后的待遇领取以及税优抵扣等等工作。

“我们跟中登公司进行多轮联测，也在尝试和银行联测，希望构建一套一站式便携的服务体系，让客户在一个平台或者一个地方完成大部分的工作，不让流程的复杂去劝退客户，这是我们认为在短期或者近期需要做的事情。”陈娜指出，基金公司等参与机构应该用开放的姿态跟业内共建一套一站式的服务体系。

第三方面是从长期能力建设上来讲，为个人养老金提供丰富的产品货架和专业的投顾服务。

陈娜认为，一旦提供细分类产品以后，需要有机构或者上一层提供综合投顾服务，基于个人养老金长周期、多目标、个性化的需求，推动发展投顾服务在个人养老金领域是非常必要的。

作为机构来讲，基金公司应该进一步提升投顾服务能力，不仅为客户的养老钱做好“投”，更要强调“顾” ，建立起投顾服务全流程体系，让投顾服务是以服务为落脚点。

对于如何推动发展投顾服务，陈娜团队主要有三点建议：

第一，建议推进买方投顾模式，从激励相容角度来看，买方投顾模式是最佳选择。

第二，建议相关金融监管部门针对个人养老金账户的投顾服务出台相应的政策规定，打通产品之间的壁垒，允许跨产品的综合投顾服务。

第三点，建议在推进投顾服务过程中重视智能投顾的发展和应用，在政策、法规、发展模式、系统开发和能力建设方面予以倾斜，为中长期的投顾服务发展奠定基础。

“前期我们和一些企业做过沟通，在考虑是否能把To C业务转成To B渠道，很多企业表示他们有意愿搭建一个平台来为员工提供养老规划的增值服务，但落地上，毕竟还是要员工个人去做出最终的选择，所以需要有智能化的系统来实现个性化的方案，不管是To B还是To C渠道，最后都是个人做出最终的决策。”陈娜进一步解释称，从实施上来看，个人养老金的普惠性和巨大的客群体量决定低费高效的投顾服务是个人养老金投顾服务的主流选择模式。